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　　也就是昨日，韩国金融服务委员会于 2025 年 8 月 20 日公示了《虚拟资产用户保护及市场稳定法案》草案，其中对稳定币发行方提出 100% 现金或短期国债储备的严格要求，违者将面临最高达年营收 200% 的罚款，同时禁止算法稳定币面向散户发行，仅限机构投资者参与。这一系列举措，反映出监管机构在应对虚拟货币风险时的谨慎态度与坚定决心。虚拟货币因其去中心化、匿名性等特性，资金流向难以追踪，监管机构在识别非法交易、防范金融风险等方面面临重重挑战。

　　在复杂的虚拟货币交易网络中，如何借助新兴技术强化监管，平衡创新与风险，已成为全球金融监管领域亟待解决的关键问题。深入剖析过往案例与最新政策，探寻有效的监管路径，显得尤为重要。而图数据库技术的兴起，为虚拟货币监管带来了新的契机，能够有效挖掘虚拟货币交易中的潜在关系，识别可疑交易与关联主体，为监管机构提供有力的数据支持。

　　在2003年7月，山东破获了一起特大虚拟货币钱庄案，因虚拟币的介入，颠覆了传统的运作模式。当时在山东德州某县城纺织企业的会议室里，警方锁定会计李碧时，她随身携带的十余张银行卡背后，是 170 余亿元的流水与 800 余万元虚拟币交易获利的复杂网络。

　　图1：有换汇需求的客户或其他钱庄将人民币资金汇入韩国钱庄掌控的境内银行卡，再通过国内虚拟币商兑换成为虚拟币，继而转入韩国虚拟币交易所，并通过钱庄实际掌握的韩国银行卡提现，完成人民币到韩币的汇兑。

　　大量的韩国留学生及代购资金进入在韩国的钱庄经营者控制的中国境内银行账户后，转入虚拟货币交易所，通过法币—虚拟货币—法币的转换完成跨境汇兑，不再需要储备并平衡两种法币资金池，降低了的运营难度，也给执法和监管带来挑战。

　　这起特大涉韩案的难点在于虚拟币的介入，它的新形态犯罪场景，颠覆了传统的运作模式。而图数据库技术，正成为穿透这类新型犯罪网络的关键工具——从账户关联到资金链路追踪，从虚拟币钱包与实控人匹配到跨境操作模式识别，图数据库以点和边的关系逻辑，重构了对虚拟币的甄别与拆解路径。

　　这起案件的核心难点在于网络性：境内外账户、虚拟币钱包、人员角色、跨币种交易形成了一张网——传统数据库难以整合这些数据，更无法直观呈现隐藏的关联，而图数据库的优势就是通过节点建模+关系映射，将混乱的信息转化为可视化分析的图。

　　人物节点：包括李碧、张潜、窦庄等 “米商”、“币商”，以及韩国上线金迪等人员节点，属性涵盖年龄、身份（会计 代购 留学生等）

　　虚拟币交易关系：如 “李碧欧易账户—转出USDT—金迪钱包”、“窦庄 —转换—ETH（泰达币转以太币）”，结合交易所调证的充提币记录，将 “法币—虚拟币—法币” 的转换链路具象化；

　　通过建模，将人物、账户等节点的关系清晰地通过可视化的方式，且与现实相一一映射的关系，清晰呈现出来。

　　在侦破过程中，警方曾陷入 “双盲” 局面：境内银行账户的大多资金链条归集到若干个核心账户中，再通过一些次核心账户分散资金，这些超级节点账户集合流水约20亿元。不同于洗钱类钱庄通过层层交易混淆资金的目的，汇兑型钱庄多为规避银行监控而分散资金，但这些账户的开户人均未出过境，甚至包括多年未曾走出山村的古稀老人。由于网银操作IP地址在韩国，一时难以追查这些“人头卡”背后的实控人。

　　也就是说，这些境内账户的开户人多未出境（甚至有古稀老人），网银 IP 却在韩国；李碧的账户流水达200亿，交易对手涵盖 29 名黑灰产人员，资金链路看似混乱。

　　这些传统侦查的痛点，恰是图数据库的发力点—— 通过关联分析、路径追踪与模式识别，穿透信息迷雾。

　　虚拟货币是基于节点网络和数字加密算法的电子替代货币，能够按照一定的比率与法币相互兑换，具有高度的匿名性和安全性，因而在多个国家成为绑架、贩卖人口、贩毒、非法赌博、网络诈骗、洗钱等犯罪活动的交易工具。

　　之前李碧的火币账户在2021年前使用频繁，进账和出账资金均达1.7亿泰达币，之后转入欧易交易所。泰达币是一种美元稳定币，每USDT等于1美元，该虚拟货币流通性较好，可以随时与美元进行兑换。比如核心账户曾向李碧银行账户转入人民币一笔50万元和一笔30万元，仅1分钟后，李碧的欧易账户转出11.88万个泰达币，合人民币80余万元，而收款钱包持有人即为韩国上线的实际控制人金迪。

　　也就是说，虽然李碧的账户交易对手复杂（既有商人也有黑灰产人员），流水也复杂，资金量也大，但是图技术可以通过虚拟币—法币交易耦合分析，还原了其 “币商” 的关键作用，快速甄别出各中角色。

　　时间戳关联匹配：将李碧的银行账户流水与欧易交易所的场外法币交易记录导入图谱后，图数据库自动比对 “人民币到账时间” 与 “虚拟币转出时间”：例如，2022 年 9 月 15 日，某核心账户分两笔向李碧转入 50 万、30 万元（合计 80 万元），1 分钟后李碧的欧易账户即转出 11.88 万个 USDT（当时折合人民币 80 余万元），且收款钱包归属于金迪 —— 这种 “时间差＜5 分钟、金额完全匹配” 的强关联，直接证实李碧 “用虚拟币帮完成币种转换” 的行为；

　　传统侦查中，“人头卡”（开户人与实际操作者分离）是规避监管的常用手段，本案中几百个境内账户的开户人无出境记录，但网银 IP 均在韩国，实控人身份成谜。图数据库通过 “多层关联穿透” 破解这一问题：

　　IP—账户—钱包的三角关联：将账户网银 IP（韩国）、转账者 IP（韩国）作为关键属性，与虚拟币钱包操作 IP进行跨数据碰撞。图中显示，金迪的虚拟币钱包操作 IP 与境内 20 余个 “人头卡” 的网银 IP 高度重合（同一韩国地址段），见图3：

　　且，这些账户向李碧账户的转账时间，与金迪钱包接收USDT的时间差均在10 分钟内，见图4:

　　通过IP 共现 + 时间耦合的子图分析，图数据库自动标记金迪为疑似实控人；

　　IP共现：多个本应无关的实体（金迪和众多人头卡）使用了同一个稀缺资源（韩国IP地址段），这是强有力的关联证据。

　　时间耦合：两个不同链条上的行为（法币转账和加密货币收款）在极短的时间内连续发生，这种模式排除了巧合的可能性。

　　图算法：数据库通过遍历这些关系，发现了一个以金迪和韩国IP段为中心的、密集连接的子图，从而自动触发预警标记。

　　资金归集的中心性分析：图数据库的 “度中心性” 算法（统计节点与其他节点的连接数）显示，尽管涉案账户达几百个，但 80% 的资金最终流向 12 个 “次核心账户”，而这些账户的交易对手高度集中 —— 其中 9 个账户的资金最终指向金迪控制的虚拟币钱包，形成分散账户—次核心账户—金迪钱包的辐射状图，进一步确认其核心地位。

　　27岁的窦庄与金迪是同学，曾在韩国留学，学习过虚拟货币的相关知识，发现了炒虚拟货币赚差价和通过虚拟货币跨境汇兑的方法。这种换汇方法费用低且没有数额限制，一开始仅自己使用，逐渐有同学朋友以及留学生和代购客户闻讯而来。他在微信朋友圈发布“开工了”，便指可以提供人民币到韩元的兑换了。

　　警方介绍，钱庄经营者会在微信朋友圈发布每日换汇的汇率价格，提示客户交流中规避敏感词，如以“换米”替代“换钱”，“米价”替代“汇率”，还告知客户如打算在韩国求职、申请工作签证，可另开一张新银行卡收款，取现后放入新卡里，以免影响办签证。

　　客户有换汇需求时，窦庄、金迪联系虚拟货币币商购买泰达币，其中主要币商即为李碧。2019年起，李碧从其弟弟处学会了虚拟货币交易，根据交易所前三四个卖家的盘口价格，在交易所收购虚拟货币，低买高卖赚取差价，每个泰达币能够赚取1分至5分钱的差额。售卖时，李碧在交易所挂出订单链接，交易对手下单并支付人民币，李碧确认收款后，平台释放锁定的虚拟货币给买方。

　　收到泰达币后，窦庄通过“搬砖”赚取差价。“搬砖”是虚拟货币交易中一种常见的获利方式，指利用同种虚拟货币在不同交易所的价格差赚取中间利润。窦庄发现，国内虚拟货币价格一般比韩国交易所的价格低，他在国内将泰达币交易转换为以太币（ETH），在价格较高的韩国交易平台上卖出以太币，将虚拟货币变现为韩元，整个操作时间不过5分钟到半小时。

　　根据韩国方面的反诈要求，从国外虚拟币交易平台账户转入韩国交易所账户，两个账户需在同一人名下，而2019年回国的窦庄后因到期，便寻求金迪等他人“代打”。所谓“代打”即将虚拟货币交易所的韩元提现到他人银行卡，由他人打入换汇客户的韩国账户中。

　　以这种汇兑方式，每1元人民币（约合190韩元）能比正规渠道多兑换0.7—1韩元；若以5万元人民币计算，多兑换的韩币折算约为200元人民币。每兑换1万人民币，窦庄收取1000韩元（约合6元人民币）左右的费用以及炒币的差价，而不收取汇差；“代打”则收取汇差的30%—80%，其余部分返还给客户，“为了争取到更多的客户”。

　　在这条资金链路上，留学生和代购作为最末端有换汇需求的客户，通过张潜等境内钱庄中介，将人民币转入窦庄、金迪等钱庄经营者在中国境内的银行账户，经营者在境外操作这些网银账户转款至虚拟货币币商，通过购买虚拟币并转入韩国虚拟货币交易所的方式提现成韩元，实现了人民币到韩币的汇兑。

　　这种新手法完全颠覆了传统对敲型汇兑钱庄的模式。杨懿介绍，传统对敲型钱庄的资金呈现出两种法币分别在境内外归集的特点，启动资金之外，还需有渠道维护境内外的客户，以满足境内外资金池匹配的要求，同时承担汇率变动造成的资金池涨跌风险。但在本案中，资金流向呈现出单一法币单向归集的特点，境内钱庄是“中介”角色，其人民币可直接汇至钱庄经营者掌控的国内银行账户，再通过虚拟货币实现不同法币的兑换，无须储备资金池，极大降低了从事跨境汇兑型钱庄的门槛，单方面便可实现资金链不同币种间的平衡。

　　这一的资金链条，又陆续拓展出涉及上海、黑龙江、吉林等17个省市的多个团伙，其中一个广东，通过多层级资金流转，以购买黄金现货的方式进行资金清洗。

　　也就是说，在本案中虚拟币的介入让摆脱了传统储备双法币资金池的模式，转为 “法币 - 虚拟币 - 法币” 的单向转换，运营门槛降低但隐蔽性更强，图数据库通过 “模式挖掘算法”，自动提炼出这种新型模式的特征：

　　资金流向单一化：传统对敲型钱庄的图呈现境内人民币池—境外外汇池的双向对称结构，见图6，而本案的图中，资金流向呈现留学生 代购→境内中介→核心账户→李碧账户→虚拟币钱包→韩国交易所的线性特征，无反向资金流，且虚拟币节点（USDT、ETH）位于链路中心，替代了传统 “外汇资金池” 的角色。见下图7：

　　资金单向流动：资金（人民币）从分散的末端单向汇集到中心点（李碧账户），然后转化为虚拟币并转移出境。

　　虚拟币为中心：虚拟币节点（USDT/ETH）取代了传统的“境外外汇资金池”，成为整个链条的核心枢纽和跨境桥梁。它完成了资金形态的转换和空间的转移。

　　不可逆性：一旦人民币转化为虚拟币并转到境外交易所，流程就不可逆转，资金追查难度极大。

　　通过这种图谱可视化，可以清晰地看到现代洗钱犯罪如何利用虚拟币的特性，查打击的重点也随之从“追踪资金池”转向了“穿透虚拟币匿名性”。

　　“搬砖” 操作可视化：窦庄通过 “国内买 USDT→转 ETH→韩国交易所卖 ETH 换韩元” 的 “搬砖” 套利，在图中表现为 “窦庄钱包—转换—ETH 节点—交易—韩国交易所节点” 的短路径，且每条路径的时间属性（5 分钟—30分钟）、价格属性（国内ETH 价格低于韩国）均高度一致，形成可复用的 “套利模板”；

　　上图套利模版，展现了窦庄如何利用中韩两国交易所的价差，进行快速、高频的“搬砖”套利。

　　1、路径高度重复：窦庄的钱包地址会数十次甚至上百次地重复完全相同的路径：窦庄钱包 - ETH节点 - 同一韩国交易所地址

　　2、时间属性高度一致：每个步骤之间的时间差（ΔT）非常稳定。例如，从买USDT到转换ETH，几乎总是在5-10分钟内完成；从转换到充值成功，也总是另一个固定的短时间窗口。这表明是人工或脚本驱动的标准化流程，而非随机行为。

　　3、价差属性驱动：每一次循环的最终步骤（在韩国所卖出），其价格属性都满足套利条件：(韩国卖出价) (中国买入成本 + 所有手续费)

　　4、节点高度集中：资金最终汇入的节点（韩国交易所）非常固定，通常就是1-2个主流交易所。转换使用的中间Token（本例中的ETH）也通常是手续费低、确认速度快的币种。

　　一个固定源头（窦庄钱包），通过一个固定转换节点（ETH），向一个固定目标（韩国交易所A）进行高频、短时、小额的资金转移。

　　与洗钱的区别：洗钱的路径是发散、汇集、试图隐匿的（如金迪案），而套利的路径是高度集中、重复、可预测的。虽然两者都涉及跨境虚拟币流动，但模式识别算法可以轻易地将它们区分开。这种分析能力使得监管科技（RegTech）不仅能打击犯罪，也能理解正常的市场行为，减少误报。

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